机构：美国通胀最高点可能还未到来，未来通胀预期“失控”风险或在上升

北京时间3月10日晚，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月份通胀数据再创新高。交通银行金融研究中心称，美国通胀的最高点可能还未到来，未来通胀预期“失控”风险或在上升。同时，俄乌冲突下，全球“滞胀”预期不断增强，各国货币政策需在经济和通胀之间不断权衡。

近期，美国欧盟等西方国家相继宣布针对俄罗斯制裁措施，涉及贸易、金融、能源、航运等诸多领域。随着乌克兰局势恶化，原油、有色金属、贵金属、粮食等大宗商品价格飞涨，加剧了通胀。

复杂国际形势下，美国通胀水平再创新高。美国2月份CPI同比增长7.9%，核心CPI同比增长6.4%。具体来看，美国2月CPI数据领涨的能源项同比大增25.6%，食品项同比大增7.9%。

交通银行金融研究中心表示，美国CPI数据基本符合市场预期，目前已达到近40年来最高水平，这也是美国CPI同比增速连续第10个月超过5%。但美国通胀的最高点可能还未到来，未来通胀预期“失控”风险或在上升。

交通银行金融研究中心称，俄乌冲突下制裁与反制裁产生的能源与食品价格上涨效应还未完全体现，后续能源项与食品项可能面临更大涨幅，持续领涨通货膨胀。预计2022年全年美国通胀率将高于新冠疫情前水平，CPI峰值或可达到或超过8%。

高通胀背景下，美联储也将在3月份启动加息进程。美国2月新增非农就业67.8万人，远高于预期的40.0万人。由于就业各项数据均好于市场预期，通胀水平成为美联储政策主要的锚定指标。

然而3月份美联储首次加息力度或将弱于早先预期。此前市场有预测认为3月份美联储首次加息或将达到50个基点。但美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会的半年度听证时重申，支持3月FOMC会议加息25个基点。据最新的CME“美联储观察”，美联储3月加息25个基点的概率已达94%。

同时，鲍威尔同时也表示，如果通胀持续高于政策目标，美联储也准备好在未来一次或多次会议中以更激进的方式加息，这意味着美联储不排除在后续议息会中提升加息幅度及次数。此外，在3月完成Taper、启动加息进程之后，美联储还可能适时启动缩表进程。预计缩表将在加息之后以可预见的方式逐步落地。

交通银行金融研究中心表示，全球“滞胀”预期加剧各国政策在经济和通胀之间的权衡。预计2022年欧美货币政策将呈现分化局面。美联储将视经济增长情况推进加息进程，而欧洲或将暂时维持现状。

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